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　　在当前中国经济企稳回升和股市楼市泡沫日益趋高的关键时刻，下一步宏观经济政策走向是市场高度关注的话题。尽管中央此前已经数次强调“保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，但似乎并没有完全打消市场对宽松政策转向的忧虑。7月29日、8月7日和8月17日股市的3次暴跌，都显示出市场的这种担忧。
　　在此态势下，政策执行部门不得不一次次出来给市场打气。从7月29日晚上开始，央行在7天内4次就宽松货币政策喊话。8月7日下午股市收市之后，央行、发改委、财政部三部委更是联合召开新闻发布会，重申扩张性政策不动摇，澄清市场对政策的各种传闻，维稳市场的决心可见一斑。在会上，发改委再次强调下半年坚持实施积极财政政策和适度宽松货币政策；央行对货币政策做出解释，明确“动态微调”不是对货币政策方向的微调，只是对货币政策的操作、力度、节奏进行微调，并表示中国目前不存在通胀，央行不把资产价格作为货币政策直接调控目标；财政部也回应了印花税调整的传言。
　　主要政策部门如此温言软语、不厌其烦地加以解释，目的就是为市场打气，希望扫清目前市场上正在滋生的对资产泡沫问题和通胀的担忧，消除投资者对下一步政策变化的犹豫。
　　
　　力防经济“二次探底”
　　中央去年年底至今的积极财政和宽松货币政策，迄今的效果十分明显，这与半年以前市场的悲观情绪大不一样。不过，尽管8月11日公布的PPI和CPI负数数据显示目前处于通缩状态，但大宗商品的繁荣和股市楼市的火爆，让资产泡沫迹象又日渐凸显。7月份经济数据出台后，多重阴云消散，但经济界对宏观经济走势仍众说纷纭。
　　毋庸置疑，巨量信贷可能诱发的通胀问题目前显然搬不到中央政策层面。从大的方向上来看，在国务院力保增长并防止经济二次触底的情况下，货币政策的适度宽松方向是既定的。虽然银监会对信贷风险的担忧在不断加剧、央行对货币投放引发通胀风险的担忧也在加剧，但从大方向上都要服从国务院对经济工作的整体安排。“政策执行部门即使暗地里忧虑资产泡沫和通胀风险，但也只能遵循中央的部署。如果说此前央行、发改委等部门在通胀问题上有所迷糊，因为这些部门前后对通胀的论调都有不一致之处，但现在恐怕难以再模棱两可了。”国务院发展研究中心宏观经济部魏加宁研究员分析，虽然央行、银监会可能采取一些紧缩的措施，以各自预防通胀和银行信贷投放的风险，但这样细小的紧缩措施基本上是“光做不说”，目的是不引起市场信心的波动，因而其紧缩的效果也不会很大。
　　很明显，为平息争论，中央领导已为今后的经济工作定调——政治上要“统一思想”、政策上要“统一行动”。事实上，国务院总理温家宝8月初在江苏考察时就再次重申“双宽”的政策取向。在目前形势下，保增长就是保政治、保稳定，为了这个目标，中央会不惜代价！中央领导目前已经达成共识：中国经济发展正处在企稳回升的关键时期，由于经济回升的基础还不稳固，必须坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化，丰富和完善政策。在多个场合，中央各领导都表态，积极财政和宽松货币政策不动摇，在经济没有全面回暖之前，不可能采取紧缩政策。
　　政治家显然和学者不是一个思路。在一次研讨会上，温家宝总理就明确表态，中央不可能以通胀预期做决策依据，而只能根据通胀事实来决定是否紧缩。显然，政治家的决策框架不会受经济学家所左右，他们不会仅仅因为经济学家担忧的通胀预期，就放弃积极财政和宽松货币政策带来的社会稳定基础。
　　其实8月以来已吹响了“坚定信心”的信号，这是今年3月全国“两会”强调鼓舞信心后，再次发动信心战；而这次鼓舞信心的行动，主要是为平息回暖与复苏之争、通缩与通胀之战，同时也是为庆祝建国60周年做准备。
　　“现在的经济工作基调，就是政策坚定不变，行动统一步调。”国家发改委宏观经济研究院王小广研究员解释，政策坚定不变，主要是早前宣示的积极财政政策、适度宽松货币政策不变；而行动统一，就是各部门针对资产价格、地价与楼价等措施要统一，不可隔空打架。按温家宝总理提出的“长期准备论”来安排经济工作。复苏期有可能会拖得较长，因此希望能以稳定增长的预期，来保持人们的信心。
　　
　　未来微调只做不说？
　　也难怪决策者谨慎，乍暖还寒，任何风吹草动都会吹皱一池浅水。极为宽松的货币政策，使得今年以来楼市、股市都出现了明显的回暖，并使得社会的通胀预期越来越严重。而出于对通胀的担忧，从诸多相互矛盾的经济现象来看，当前中国经济复苏的基础并不牢固。中国经济的调整是全球经济体系调整的一部分，在外部需求仍然低迷，中国出口增速连续下滑的情况下，有理由对中国经济更为谨慎。如果回暖基础不牢固，复苏必然难以持续。
　　而在此时，不仅仅是学者们的警告，政策执行部门实际操作中与中央的主基调似乎也有所出入。各金融监管机构出于本部门的工作职责，银监会接连出台银行监管措施大有调控信贷之意，央行公开市场操作有加大力度之势，而发改委、财政部等也加入“敲打”市场泡沫阵营之中。特别是央行货币政策“微调”更被市场不断解读为紧缩信号。
　　7月20日央行货币政策司司长张晓慧发表《关于货币政策与资产价格》一文，提出当前全球通胀机理发生了重大变化，中央银行需要重新思考货币政策如何应对资产价格；接着央行二季度货币政策报告中首次强调“动态微调”和讨论了宽松货币政策退出机制，并认为通胀预期有所显现，这些微妙信号当然不能不令市场担忧。而且，去年中国宏观调控政策可是几次大拐弯——从去年上半年“双防”，到年中的“一保一控”，再转向四季度“保增长、扩内需”，这种政策的大幅调整在今年是否会继续重演也使市场忧心忡忡。
　　这些敏感的连续动作让市场一阵哆嗦。三部委领导连忙出来讲话，表示积极财政和宽松货币政策不会变，所谓“动态微调”，不过是根据下半年信贷情况略做调整，不是紧缩云云。
　　但8月10日英国《金融时报》报道，知情人士透露，央行已告知大型国有银行的负责人，要求他们放缓新贷发放步伐。这让市场心里打鼓了：是不是央行和中央唱双簧啊？决策层喊宽松以调动全民经济建设积极性，与此同时，货币当局悄无声息约束信贷以防止流动性泛滥？或是央行和银监会等管理层对信贷宽松的后果感到恐惧，现在做点小动作，别让事态过于失控？
　　对于市场决策人士而言，未来的不确定性是决策中面临的最大问题。中国政府刺激经济的强烈力度、中国经济今年以来的复苏态势，让很多去年悲观的经济学家和市场人士有些意想不到。但现在的资产泡沫上涨以及对通胀的担忧，又让大家对未来政策感到心中无数。