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　　前瞻2010年，A股市场，无论上涨，或者调整，均应处于可以接受的结果。2009年国家信贷在政策预期的推动之下，前三季度，M2余额达到58.5万亿元，同比增长29.3%（事实上，如果从2008年第四季度开始计算，信贷规模前所未有）。
　　由此预期2010年我国经济要走出本轮全球经济危机，首先必须靠固定资产投资；但是要让经济有可持续性，最终仍然不能回避“国富民穷”、消费不景气以及近年内地中、小民营企业的困境：“成本相对高昂”、“基础仍不扎实”、“前景仍不明朗”。
　　2010年，A股仍应立足于警惕与防范“新一轮”的资产泡沫；要防市场突然进入信贷贴现大增以及突然下降的泡沫及挤泡沫的剧烈震荡；防止调整宏观经济指标，对于货币政策的过度应用，导致货币供应的“超调”，以至于下游的经济领域，无从受益——好在宏观经济在资本市场所预定的调整周期到来之前，已经提前开始回暖了，这对于2010年股市的发展，确实是件好事。
　　2009年以来，A股市场走得不错。指数扩张与市场的扩张，基本是一致的。但是2010年，可能面“外有热钱流入，内有储蓄搬家”的双重沽压与市场风险。而且，这两头都是热钱（对于外面的热钱，不能收得过紧，否则就业会有明显的下降；对于储蓄搬家，央行也不能过早地升息，加了人民币，美元不加，汇率风险太大）。
　　因此，2010年的货币政策选择，利率是个难点，无论升息还是不升息，都是坐在火山口上的困扰。资本市场，有理由为发展经济提供最大的支持。
　　
　　全球体制下的忧虑
　　2010年的全球经济，会从三个方面逐渐明朗。首先，无论多空，业界普遍认为，2010年美元不可能大幅加息，也不可能大幅升值。因为美国政府现行的所有政策，都是“赤字导向”的政策。表面强大的联储，无论你从哪个方向去看，它都是只“死蟹”，2010年的全球市场，很可能感受不到美联储的存在与支持。由此，2010年经济仍难完全确定：最差二次探底、其次出现价格虚涨，出现新一轮的泡沫（然后我们也许会再次面临一次新的货币紧缩）、其三才是宏观经济政策的退出。
　　如果二次探底，那么对于顺周期类股票，有可能是毁灭性的；如果出现虚涨泡沫，消费起不来，那么周期类股，比如地产，也会是先涨后跌；这要看货币政策紧缩的力度而定；所以，经济刺激政策的逐渐退出，也就是前面说的第三种，才是最佳选择，会带来更多的结构性调整的市场机会；只是，如果美国政策的立场不退，谁都退不动。
　　其次，人民币面对的不止美国，还有发展中国家的升值压力。事实上，汇率比价，可以理解为国家外汇储备的一部分。通常，一国外汇储备的增加，未必能够真正反映本国货币的流动性与购买力，储备保值与增值有两个估值杠杆，一是储备存蓄单位，二是储备的市场比价关系。无条件地放弃当前的人民币的汇率比价，对于国家外汇储备来说，损益很难评价。
　　2010年，人民币肯定有升值压力，但是，现在以及前几年，人民币也不是没有压力，我们的政策选择的关键在于，这个压力本身，可能导致什么后果？人民币升值，流动性会受影响，如果2010年货币紧缩，拿什么钱对冲“外汇管制+超预期流入量”，黄金肯定不行；这方面的外汇储备的损失，会有多大？