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　　“国航收购深航，目前只等待政策的最终审批。”4月14日，一位内部人士透露。这起2010年中国航空业最热的收购案，即将进入收官尾声。
　　3月21日晚，在所有人毫无察觉之时，国航突然发布一则公告，声称向深航增资6.8亿，使其持有的深航股权增至51%。在增资完成后，国航在深航的持股比例由25%增至51%，深航变成国航的控股子公司。
　　公告称，国航已与深国际全程物流（深圳）有限公司（下称“全程物流”）、深圳市汇润投资有限公司（下称“汇润投资”）签订增资合同，拟由国航及全程物流对深航增资。
　　根据增资合同，国航及全程物流拟向深圳航空增加出资合计人民币10.3亿元，其中国航出资6.8亿元人民币（约3.38亿元人民币作为注册资本，约3.42亿元人民币作为资本公积金）。
　　增资完成后，全程物流持有股权从原来的10%上升到25%，原控股股东汇润投资的股份从原有的65%稀释至24%。
　　据悉，全程物流的母公司为香港红筹上市公司深圳国际控股有限公司（下称“深圳国际”），这家注册于百慕大，主业为运输物流的公司，其背后的大股东即为深圳市政府。
　　国航表示，在收购深航完成后，第一个步骤是注入资金，以缓解深航现金流紧张问题。此前，深航曾宣布2007年前连续15年盈利。但是国航经审计后的报告却显示，截至2009年12月31日，深航归属母公司所有者的净亏损为8.64亿元，而深航的股东权益净亏损约为20多亿元。
　　此外，国航承诺，对于深航未来的战略发展，将保持“三不变”。具体包括注册地不变、独立品牌和标识不变、服务于深圳整体经济、航空市场发展的定位不变。
　　“国航和全程物流有着多年良好的合作关系，而深航作为国航子公司，若要在深圳本土发展，需要当地很好的政府资源，平衡各种关系，进行优势互补，没有必要把这部分股份收回。”上述内部人士表示。
　　汇润投资持有的深航24%股权是否有可能收回，为业界关注。
　　“其余24%的股权，主要是汇润投资仍在进行破产清算，需要做债权登记、价格评估等，决定权还未最终确定，这部分股权的归属不会影响深航的正常运营。”上述内部人士透露。
　　此前，深航曾因连续盈利，有着上市计划。被国航纳入囊中，成为其控股公司后，深航单独上市计划也取消。
　　“本次注资后，深圳航空的经营状况将得到改善，国航将保持其正常运行。虽然深圳航空不再单独上市，但是等于间接进入了两家上市公司，分别是国航和全程物流的母公司深圳国际。”上述内部人士认为。
　　
　　模糊的首次拍卖
　　深航于1993年开始运营航线，其股东包括广发行下属的广东广控集团有限公司(下称“广控集团”)、国航、全程物流、深圳鼎协实业有限公司、深圳众甫地有限公司5家企业共同投资，主要经营航空客、货、邮运输业务。其中广东广控集团公司是深航第一大股东，占有深航65%的股权。
　　民航圈的人都记得，2005年5月23日，深航65%的股权第一次拍卖。地点是深圳五洲宾馆。被称为建国以后最大的一次国有资产拍卖。
　　参与竞拍的双方，一边是卖家广控集团，一边是买家：哈尔滨亿阳集团有限公司（下称“亿阳集团”）、汇润投资。此外，就是国航和深圳市投资管理公司。
　　经过20分钟的竞拍，汇润投资、亿阳集团以27.2亿元的价格，成为最终的胜出者。据悉，深圳市最初对深航65%股权的评估价为16.8亿元人民币，起拍价为18亿元人民币，最终以27.2亿元人民币成交。
　　胜出者——汇润投资似乎专门为深航拍卖而成立。根据工商登记显示，成立时间是2005年3月17日，注册资金1000万元，法定代表人为原深航实际控制人李泽源，经营范围包括，房地产项目投资开发、规划、策划、物业管理、商品销售等。
　　彼时，深航拥有27架飞机、4个运营基地，员工大约有4000名，总资产计称41亿元，净资产为6.26亿元，而且是连续11年赢利的企业。
　　深圳市产权交易所人士认为：“上述拍卖完成后，实现了国有资产的保值增值，使得国有资产增值22.57亿元，净资产增值率达487.47%。”
　　在2005年李泽源通过股权拍卖进入深航集团后，利用部分地方政府官员发展经济的迫切需求，承诺在当地开设一些航线，此举一方面能从地方获得补贴和优惠政策，另一方面也能扩充深航的支线航线。航线资源和偏远地区土地资源嫁接置换，然后打包上市，空手套白狼，成为当时不少进军民航业的资本所打的如意算盘。李泽源只是时运不济，没有最终唱完这幕大戏而已。
　　深航地产四处扩张，先后在北京、深圳、沈阳、西安、无锡、南宁等全国十几个城市开发土地，打造航空基地，发展临空经济区、进行房地产开发建设，并有多个楼盘在售。
　　一位前深航高管则对记者透露说，发展房地产等非主业的目的，是希望通过深航套取更多的资金。这种在各地扩张的做法，对深航本身更无裨益，“深航其实充当了个人的融资工具，由航空公司向深航房地产提供‘贷款’，但设想中的航空基地建设则多无踪影。”
　　深航事发也同土地有关，实名举报者正是在要求沈阳一块土地不得，利益分配不均的情况下愤而举报，引起相关部门注意才发展到今天地步。至于最初拍卖中的猫腻，现在依然没有最终揭开盖子，“当初拍卖政府在法和理的层面都立得住，但是深航的存亡，政府就真能完全干净抽身，甩开膀子全然不管吗？”上述高管表示。
　　
　　最终受益者的整合难题
　　民航业内人士分析，收购深航，对于国航来说，具有重要的战略意义。对于中国唯一挂国旗的国有航空公司，不仅完善了其全国布局，更加强了华南市场航空客、货运的网络。
　　尽管2005年国航曾一度错失深航，但5年后卷土重来，国航似乎准备得更加充分。在全球航空业普遍低迷的态势下，2009年，国航已经跃升为全球市值最大、运输量全球第十大的航空公司。距离其打造世界级的“超级承运人”目标日益接近。
　　当今中国民航国内市场，外资逼境，中国航空公司仍势单力薄，特别是货运市场份额，中国公司几乎逐年递减，几近沦陷之势。“攘外必先安内”，整合并购、收复国内疆土成为诸多央企航空公司走向世界的第一步。
　　近年来，无论是恰逢机遇还是战略考虑，国航在国内市场的扩张步伐从未停止。此前，国航一直坚持北京枢纽战略，2007年又启动了成都区域枢纽、上海国际门户枢纽战略。收购深航、东星航空、增持国泰航空、澳门航空后，国航的网络范围进一步延伸。
　　2006年，由于香港担心本土航空公司被弱化。由港府出面，向中央政府提出，将国航、国泰等六大上市公司，通过“星辰项目”进行联合重组。由此，国航与国泰实现了北京、香港的双枢纽战略。2009年，由于中信泰富转型，退出航空业务，国航更有机会进一步增持国泰航空。并且与国泰航空在上海成立了合资货运公司。